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　　“目前經(jīng)濟(jì)只是反彈，不是反轉(zhuǎn)。”3月29日，中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)政策研究中心主任郭克莎在中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)院分析一季度經(jīng)濟(jì)時(shí)說(shuō)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將在4月17日公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)1-2月的數(shù)據(jù)來(lái)看，財(cái)政收入、投資、工業(yè)、進(jìn)出口增長(zhǎng)都呈現(xiàn)加快的態(tài)勢(shì)，尤其是民間投資表現(xiàn)更為搶眼。不過(guò)社會(huì)消費(fèi)品零售額增速略有放慢。

　　數(shù)據(jù)顯示，1-2月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.3 %，較2016年12月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。另外，1-2月全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)8.2%，增速比2016年12月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　考慮到去年第四季度經(jīng)濟(jì)增速為6.8%，各大機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)要好于預(yù)期。中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)院3月29日發(fā)布預(yù)測(cè)分析認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)增速為6.8%，與去年四季度一致。但是經(jīng)濟(jì)也有下行壓力，這在于房地產(chǎn)和民間投資增速下滑，以及債務(wù)違約等問(wèn)題。此外，部分發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義強(qiáng)化等，也可能會(huì)影響中國(guó)的出口。

　　郭克莎認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好，主要是去產(chǎn)能、去庫(kù)存等導(dǎo)致短期庫(kù)存不足，進(jìn)而使得工業(yè)品價(jià)格上升拉動(dòng)工業(yè)增長(zhǎng)，以及與企業(yè)加快補(bǔ)庫(kù)存有關(guān)。但是在下半年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放慢，到明年，經(jīng)濟(jì)下行壓力將再次增加。“因此對(duì)目前的各項(xiàng)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，只能是謹(jǐn)慎樂(lè)觀。”郭克莎認(rèn)為。

　　經(jīng)濟(jì)增速比預(yù)計(jì)的要好

　　今年1-2月不少經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了迅猛增長(zhǎng)的情況。這突出表現(xiàn)在財(cái)政收入、出口等數(shù)據(jù)的快速上升。

　　比如1-2月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入31454億元，比去年同期增加4069億元，增長(zhǎng)14.9%，大幅高于去年全年同比增長(zhǎng)4.5%的數(shù)字。

　　在出口方面，1-2月，進(jìn)出口總額38900億元，同比增長(zhǎng)20.6%，增速比去年12月份加快15.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口20918億元，增長(zhǎng)11.0%，也大幅高于去年12月增長(zhǎng)0.6%的速度。1-2月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增速也有所加快。

　　不過(guò)，這并不能說(shuō)經(jīng)濟(jì)要進(jìn)入新的周期了。

　　北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授蘇劍認(rèn)為，今年全國(guó)經(jīng)濟(jì)增速比預(yù)計(jì)的要好，但是經(jīng)濟(jì)并未進(jìn)入回升的新周期。

　　“任何時(shí)候都會(huì)有上行的動(dòng)力和下行的壓力，主要就是看哪個(gè)更突出了。目前的情況看來(lái)肯定的是，經(jīng)濟(jì)下行的壓力比較大。”他說(shuō)。

　　根據(jù)了解，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局核算GDP的各個(gè)產(chǎn)業(yè)增速并未有太快增長(zhǎng)。比如2017年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.3%，較2016年12月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍是在6%左右的水平。1-2月，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)8.2%，增速比去年12月份僅僅加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于服務(wù)業(yè)占整個(gè)經(jīng)濟(jì)一半以上比重，工業(yè)占到40%左右，這表明今年一季度經(jīng)濟(jì)增速可能仍在6.7%或者6.8%左右，不太可能回到7%以上。

　　莫尼塔研究智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生也指出，目前的工業(yè)利潤(rùn)比較好，主要反映在上游的行業(yè)，這些行業(yè)里國(guó)企比較多。在下游行業(yè)，民企和中小企業(yè)多，由于這些領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩仍嚴(yán)重，本次工業(yè)利潤(rùn)上升，其實(shí)是增加了上游行業(yè)對(duì)下游行業(yè)的議價(jià)能力。

　　但是民企從中長(zhǎng)期看，進(jìn)行投資的意愿仍不是很足。“對(duì)于目前的經(jīng)濟(jì)仍只是謹(jǐn)慎樂(lè)觀。”他說(shuō)。

　　根據(jù)了解，1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額10156.8億元，同比增長(zhǎng)31.5%，大幅高于去年全年8.5%的增速。不過(guò)工業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，主要集中在少數(shù)行業(yè)。

　　比如1-2月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)21.1倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)1.2倍，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)23.3%。

　　土地價(jià)格上漲影響投資效果

　　3月29日，郭克莎指出，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大。去年四季度的經(jīng)濟(jì)增速反彈，可能會(huì)延續(xù)到今年上半年，目前仍需要加大基建投資以抵消房地產(chǎn)下行的經(jīng)濟(jì)壓力。

　　郭克莎認(rèn)為，要注意的是，目前不能采取緊縮的調(diào)控政策。

　　比如如果貨幣政策收緊的話，對(duì)于抑制炒房有作用，但是也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。“本來(lái)貨幣政策是總量政策，但是中國(guó)可以采取結(jié)構(gòu)性的政策措施，比如增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持。應(yīng)該加大貨幣政策結(jié)構(gòu)性調(diào)控。”郭克莎建議。

　　根據(jù)了解，2017年1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）41378億元，同比增長(zhǎng)8.9%，增速比去年全年提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中最顯著的是基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八�生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)），1-2月投資額達(dá)到8315億元，同比增長(zhǎng)27.3%，增速比去年全年提高9.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過(guò)要注意的是，加快投資并不一定能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。主要原因是，投資中的土地費(fèi)用高。

　　中國(guó)社科財(cái)經(jīng)院綜合部副主任汪紅駒指出，工業(yè)生產(chǎn)出廠價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格上漲，帶來(lái)固定資產(chǎn)投資價(jià)格上揚(yáng)，同時(shí)大量資金吸附在非生產(chǎn)性二手資產(chǎn)市場(chǎng)中，進(jìn)一步侵蝕了固定資產(chǎn)投資形成的資本形成率（固定資本形成是從總需求來(lái)看的經(jīng)濟(jì)三駕馬車(chē)之一，另外兩個(gè)分別是消費(fèi)和凈出口），不利于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率提高。

　　根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，過(guò)去因?yàn)橥恋貎r(jià)格低，投資額的大部分資金都形成了固定資產(chǎn)（固定資本形成），也就是說(shuō)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用大。

　　但是現(xiàn)在投資增速仍快，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用卻有限。有意思的例證就是，西部很多省份的年度投資額都超過(guò)了GDP，每年增速甚至達(dá)到20%多，但是經(jīng)濟(jì)增速僅僅10%左右。

　　蘇劍指出，高端制造業(yè)對(duì)土地價(jià)格比較敏感，比如一個(gè)車(chē)間就需要很大面積的土地，所以土地價(jià)格提高，對(duì)高端制造業(yè)有擠出效應(yīng)。想依靠房地產(chǎn)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的話，實(shí)際上就會(huì)傷害高端制造業(yè)。