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　　華創(chuàng)債券研究員吉靈浩表示，短期來看，雖然央行確實有可能加大資金投放力度，以平抑資金面的過度波動，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，但央行在中性的貨幣政策基調(diào)之下，即使真的維穩(wěn)資金面，也只能采取精準滴灌的方式緩和重要機構(gòu)的流動性壓力，而不會以大水漫灌的方式為機構(gòu)的無序擴張買單。因此，在季末時點尚未度過之前，資金面緊張的趨勢大概率仍將持續(xù)，對資金面仍需保持高度警惕。

　　盡管央行連續(xù)三日凈投放，再加上此前續(xù)作中期借貸便利（MLF），但仍無法扭轉(zhuǎn)市場資金面吃緊的局面。22日，上海銀行(23.730, -0.42, -1.74%)間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)全線上漲。分品種看，隔夜shibor報2.6507%，上漲0.30個基點，為2015年4月8日以來高位；7天shibor報2.7910%，上漲2.30個基點，創(chuàng)2015年4月17日以來新高；3個月shibor報4.4077%，上漲2.31個基點，創(chuàng)2015年4月22日以來新高。

　　吉靈浩表示，事實上，從上周資金面就開始逐漸趨緊，這無疑反映了商業(yè)銀行為應(yīng)對MPA考核的壓力所作的種種準備，考核壓力不大的銀行已經(jīng)開始提高備付，減少資金融出；而考核壓力大的銀行仍在想方設(shè)法融入跨季資金以緩和指標壓力。

　　當然，在業(yè)內(nèi)人士看來，導(dǎo)致近期資金面持續(xù)偏緊，除了MPA考核這一因素之外，還受到其它兩個因素的影響：一是央行全線上調(diào)公開市場逆回購、MLF及常備借貸便利（SLF）等中標利率；二是光大銀行(4.040, -0.06, -1.46%)近日可轉(zhuǎn)債申購開啟，總額為300億元，占用資金約3493億元。從以往情況看，可轉(zhuǎn)債申購吸金能力強，對短期流動性影響往往較明顯。

　　分析人士普遍認為，隨著可轉(zhuǎn)債供應(yīng)再度開閘，導(dǎo)致短期資金面趨緊概率加大，疊加季末考核時點臨近以及央行再度上調(diào)貨幣利率，整個下半月資金面將呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢。